El problema de la valoración en las fusiones
Estoy insistiendo estos días en que hay las empresas han de plantearse fusiones. Uno de los aspectos más delicados en las fusiones es la valoración de ambas partes. Voy a dar algunos consejos sobre ello, esperando que le sean útiles a alguien.
El primer consejo es que hay que consensuar un método de valoración único para ambas compañías. A ser posible hay que encargar a una misma firma la realización de la valoración, actuando como si fuera un árbitro en este asunto.
El método más sencillo a seguir es el de usar un multiplicador de EBITDA único para los negocios que estén establecidos y estabilizados, y hacer una proyección de cash-flow para los negocios en desarrollo, y descontarla a la misma tasa de interés. De las valoraciones resultantes de ese proceso hay que restar la posiciñon financiera neta (Deuda menos Caja) que tenga cada empresa o grupo.
El resultado son dos cifras de valor, una para cada parte, que determinan la ecuación de canje.
4 de Junio de 2009 a las 07:12
… y qué método de valoración recomienda para calcular el valor de una fusión que ocurrió en el pasado, teniendo los flujos de caja reales ( no proyectados), por ejemplo la fusión del año 2002 entre el Banco Chile y el Banco de A. Edwards. Estoy trabajando en un seminario de tesis el cual necesito calcular el valor agregado hasta el año 2006 para el banco chile. Qué pasa si calculo en base a una valoración bursatil? podría obtener el valor que le agregó la fusión? o qué otro método recomienda?
saludos desde Chile
Renzo Ferretto R.
4 de Junio de 2009 a las 10:07
Para calcular el valor agregado por una fusión, es obvio que hay que comparar los valores en el momento de la fusión y ahora. Si las dos empresas fusionadas cotizaban en bolsa, el valor prefusión es la suma de sus valores de cotización. Si la empresas resultante cotiza, ya tienes el valor hoy, para comparar.
Si no cotizaban, el valor hipotético en el momento de la fusión deberías calcularlo a partir de los flujos de caja previstos de ambos bancos en aquel momento. Los reales entiendo que ya son fruto de la propia fusión.
En fin, espero haberte aclarado algo.
10 de Junio de 2010 a las 16:36
Señor. Paco Lopez somos estudiantes de la Universidad Cesar Vallejo – Peru – Chimbote; y estamos realizando una tesis de valoracion de empresas, y necesitamos saber si la empresa tiene mas valor por su marca o por lo que es la empresa en si.
12 de Junio de 2010 a las 10:10
La marca de una empresa vale lo que vale la empresa en si.
Es decir, en principio marca y empresa tienen el mismo valor.
¿Cuándo la marca vale más que la empresa? Cuando dicha marca es tan prestigiosa y reconocida que pudiera ser explotada en otro tipo de productos que la empresa propietaria de la marca no esté comercializando.
¿Cuándo la empresa vale más que la marca? Cuando la empresa dispone de activos no necesarios para la explotación (inmuebles, por ejemplo) que le dan un valor que va más allá del que se deduce de la operativa comercial normal que lleva a cabo con su marca.
Os aconsejo leer mi libro “VALORACIÓN DE EMPRESAS. Una introducción práctica”, podeis adquirirlo en la editorial Deusto (grupo Planeta).
16 de Junio de 2010 a las 17:51
Sñr. Lopez muy agradecida por su respuesta y efectivamente ya tenemos su libro. Muchas GRacias por su tiempo!!
13 de Julio de 2010 a las 22:36
Sñr. Lopez muy buenas tardes, usted cree que pueda darle un visto bueno a nuestra tesis y si no fuera mucha molestia tambien opinar sobre la tesis;es por ello que le enviaremos la tesis a su correo que esta en el libro de valoracion de empresas. Esperando una pronta respuesta anticipamos nuestro agradecimiento.
16 de Julio de 2010 a las 17:46
Haré lo que pueda.
25 de Abril de 2011 a las 16:35
Creo que es posible también calcular de forma estimativa estos valores con alguna herramienta online, como la de http://empresas.ivaloraciones.com
25 de Abril de 2011 a las 17:55
Gracias Ana.
Quien quiera puede probarlo. Veo que cuesta 14 euros.