En mi opinión son tres:

1. La evidencia creciente de que el estado del bienestar es insostenible, en especial en los países del sur de la Unión Europea. No podemos permitirnos los subsidios, las pensiones o la gratuidad de la sanidad, por ejemplo. ¿Es el fin del capitalismo socialista? No lo sé. Pero en mi opinión el péndulo ha ido demasiado lejos.

2. La incapacidad política de países como Grecia (claro) o España (sospecha) de imponer un ajuste pronto y con decisión. Cuando ese sentimiento varíe se empezarán a calmar los mercados.

3. La dificultad de fondo de manejar una Europa asimétrica, con países que están en el euro y otros que no, con países de perfil económico y social muy distinto, con disciplinas presupuestarias muy diferentes. Donde el sustrato de poder económico, político y fiscal se asienta en los estados y no en la Unión Europea. O la Unión Europea se plantea seriamente un cambio en ese sentido (que es lo que ahora pretende Merkel), seguiremos con dudas.