La prima de riesgo golpea a los mercados financieros
Los mercados de valores están sufriendo el aumento de la volatilidad, el aumento de la incertidumbre. La consecuencia inmediata es el aumento de la prima de riesgo. Y el valor de todas las empresas baja cuando la prima de riesgo sube.
Los lectores de mi libro Valoración de empresas saben que el valor es el resultado de dividir el beneficio medio esperado por la suma de la tasa de interés sin riesgo, más la prima de riesgo. Si la prima de riesgo sube, los valores bajan.
Pero la prima de riesgo es algo, por definición, muy subjetivo.
Lo que ha ocurrido en estos días es que la opinión pública financiera ha caído en la cuenta de que se estaba financiado con exceso de alegría a los fondos de capital riesgo. Y los actores del mercado han decidido ser más prudentes. ¿Es eso malo? No. Como casi todas las correcciones, es malo a corto plazo, porque mucha gente pierde dinero, pero es bueno a largo plazo, porque frena las alzas excesivas de precios, que habían llevado algunos ratios PER a cifras algo desorbitadas.
Estoy seguro que si en algún momento los bancos centrales del dólar y el euro dan alguna señal positiva sobre los tipos de interés, en el sentido de que la tasa de interés sin riesgo vaya a bajar a corto o medio plazo, los valores volverán a anotarse buenas alzas.
Confiemos en que así sea.