Las burbujas gemelas norteamericanas y las claves de un período de crecimiento mundial robusto
En los EEUU hay dos burbujas que si explotasen de golpe provocarían un colapso económico global: el crecimiento imparable del consumo y el crecimiento de precios en el mercaod inmobiliario. El segundo alimenta en gran medida al primero.
La economía mundial se mueve al ritmo del inagotable consumo norteamericano. Si éste decayese de golpe podríamos precipitarnos a una fuerte recesión.
¿Qué probabilidades hay de que eso suceda? Sucederá, y es bueno que sea así, si antes se recuperan las economías japonesa y europea. Japón parece haber cogido un buen ritmo. Pero Europa no acaba de arrancar. Gran parte de la culpa la tiene Alemania, cuyos consumidores se apuntan al bando contrario de los norteamericanos y se empeñan en ahorrar y no consumir.
¿Es que ahorrar es malo? No. Ahorrar es bueno, pero en su justa medida. Europa, y en especial Alemania, ahorra demasiado. Japón sigue con tasas altas de ahorro. Pero el resto del mundo en general ahorra poco; cada vez menos. Y el campeón del gasto (y del bajo ahorro) es los Estados Unidos.
El escenario negativo es, por tanto, que los norteamericanos bajen su nivel de consumo de golpe.
El escenario positivo es que lo hagan paulatinamente, aumentando su nivel de ahorro, por un lado. Por otro, que Japón y sobre todo Europa recuperen unos ratios de crecimiento del PIB más razonables (Italia va a crecer un 0% en 2005 según el FMI). Y en tercer lugar, que el exceso de liquidez mundial se reequilibre en paralelo al aumento del ahorro, por un aumento general de la inversión, sobre todo en Asia, pero también en Europa y en América.
En ese contexto, la catástrofe de Nueva Orleans, ¿puede ser un bálsamo para la economía mundial, que aúne menor consumo y por tanto mayor ahorro en los EEUU con más inversiones y por tanto ayude un poco a las economías europeas a salir del bache?
Seamos positivos...