Más sobre la OPA de Gas Natural
He recibido hoy un mensaje de un lector y amigo respecto al artículo sobre la OPA de Gas Natural a Endesa, que merece la pena reproducir y comentar. Decía lo siguiente: "Al leer tu artículo he echado en falta alguna mención a cuatro temas que me gustaría compartir contigo: 1.- Ver lo operación desde el punto de vista de los directivos y órganos de gobierno de Endesa que quedan 'fuera de juego' y que defienden más su posición personal que la de unos accionistas totalmente financieros e internacionales 2.- La estructura jurídica del principal accionista de la sociedad compradora (La Caixa) que no sé bien a quién pertece, quiénes son los accionistas y si su ámbito estaturario contempla operaciones de este tipo. 3.- La existencia de una golden share y las restricciones de los propios directivos a la limitación de representación a un 10 % en la sociedad opada que dicen muy poco de teorías de libre mercado y de defensa de los accionistas actuales y/o potenciales 4.- Las peleas entre los órganos actuales de Endesa y su ahora 'amigo' Caja Madrid. ¿No estuvieron peleados hace unos pocos meses porque Caja Madrid quería tener mayor representación en el Consejo? Creo que cada uno de ellos podría dar lugar a un artículo específico pero que pueden ayudar a entender los intereses, posiciones partidistas y múltiples intereses cruzados que existen. Espero poder seguir leyendo tus opiniones que siempre son interesantes y te hacen pensar ... Un fuerte abrazo, I. E."
Aunque no pretendo agotar ahora las posibilidades de respuesta, voy a comentar mi primera reacción a los puntos que menciona mi amigo I.: 1. Sin duda en cualquier OPA los directivos (que son personas) defienden sus intereses en la medida que pueden. A veces honesta y éticamente y a veces no tanto. El papel de la Junta de Accionistas y de los órganos reguladores es que haya transparencia en el proceso, pero es inevitable que en estos casos se ponga a prueba la "An-entropía" (como decía en mi último libro) de Endesa. Los intereses de los empleados, sobre todo los directivos, pueden no coincidir con los de los accionistas. Personalmente, como inversor, no me planteo invertir ahora (una vez la OPA ya es públca) en el capital de Endesa, porque el choque de fuerzas será muy duro, y no se sabe qué puede salir de ello. Tengo posiciones inversoras en Iberdrola, que me parece más cómoda, como beneficiaria indirecta del proceso, salga por donde salga. 2. En cuanto a la estructura de La Caixa, creo que no juega para nada aquí. Es Gas Natural y no La Caixa la que hace la OPA. La Caixa posee una acciones en Gas, como otras cajas de ahorros las poseen en otras empresas cotizadas. Aún así, creo que los estatutos de La Caixa, aparte del carácter particular de la entidad, que es el que es jurídicamente hablando, como el de cualquier otra caja de ahorros, no ocultan nada raro. 3. El tema de la acción de oro es una reminiscencia del pasado público de Endesa, que tiene sus días contados. No olvidemos que Endesa era una empresa pública. por cierto, Gas ha sido siempre, si no me equivoco, una empresa privada, al menos hasta fusionarse con Enagás. 4. En cuanto a las peleas con Caja Madrid, ya sabes que estas cosas van como van, y que el dinero manda ("la pela es la pela" también en Madrid). Iberdrola, por no ir más lejos, rechazó una OPA de Gas hace unos pocos años. Saludos y gracias por participar. Animo a otros lectores a que también lo hagan