Mi actual visión de las bolsas
Empezando por la Bolsa española, creo que ésta, que ha caído con bastante fuerza durante Octubre (IBEX de 10800 a 10300), sin embargo se recuperará en Noviembre y Diciembre, quizás volviendo a tocar los 10500-10800, para luego caer con bastante fuerza en el primer trimestre de 2006, quizás hasta 10000 o por debajo, y a continuación ir recuperándose poco a poco a lo largo de 2006, pero el año no arrojará beneficios, porque con suerte se acabará conde se empezó (10500-10800). Es decir, en 2006 habrá que ponerse a resguardo a principio de año, para entrar poco a poco cuando se toquen los 9500-10000, para así poder intentar llegar a una rentabilidad del 8-10% en el año, que ya será una gran rentabilidad.
Veo a 2006 como el año de la transición de la burbuja inmobiliaria hacia un reajuste en el modelo de crecimiento de la economía española, por lo que no será un año bueno. Lo único bueno es que en el segundo semestre la llegada de capitales procedentes de la especulación inmobiliaria se empezará a notar en las bolsas, por ausencia de otras opciones, y porque el mercado habrá sufrido bastante en el primer semestre. Tampoco creo que 2007 sea un gran año. Es decir, la bolsa española dejará de estar de moda en el mundo, y lo vamos a sufrir los próximos años.
Como siempre, habrá que estar atentos a situaciones muy selectivas. Creo que se comportarán más los valores cuya dependencia del mercado doméstico sea menor. Y aquellos que dependan más de los presupuestos del Estado que del ánimo de los consumidores.
¿A dónde deben ir nuestras inversiones ahora y en 2006? En mi opinión claramente a las Bolsas europeas, y para más seguridad a Alemania y Francia, que van a ir de menos a más, y sin riesgo de cambio.
En 2006 también será aconsejable ir entrando paulatinamente en el mercado norteamericano, sobre todo si el cambio dólar/euro llega a 1,25 o supera esa cifra, porque la evolución de las divisas puede jugar a nuestro favor (no creo que se vaya más allá de 1,25-1,30).
En Asia, la gran apuesta es, en mi opinión, India.
Por tanto, en resumen:
Bolsa Española
Ahora, en la bolsa española, precaución pero mantener hasta final de año. Quizás buscar algún modo de asegurarse unos beneficios mínimos por si la bolsa cayera con fuerza, cosa no descartable del todo. Yo aconsejo comprar una opción put sobre el IBEX, a 10000, a vencimiento enero 2006. Hoy 28 de octubre cuesta unos 170 por cada 10000 asegurados. De esa forma, si el IBEX estuviera por debajo de 10000 en enero, o antes de esa fecha, el beneficio de la opción compensaría de la pérdida de la posición en bolsa.
Bolsa Europea
Invertir en valores estables de los mercados alemán y francés, y quizás, a través de un fondo especializado, en small caps alemanas. Entrar en dos tramos, uno ahora y otro a partir del 2º trimestre de 2006.
Bolsa Americana
Nada ahora, y entrar en 2006 cuando las bolsas toquen fondo y el dólar llegue a 1,25
Otras Bolsas
Sólo me inclino por la India. Japón puede evolucionar bien, pero es un mercado muy complicado, al que, en todo caso, hay que ir de la mano de un fondo especializado. Y los mercados emergentes sólo son aconsejables de la mano e fondos especializados, y a poder ser no concentrados en títulos de un único país.