En la revista de la Asociación de Antiguos Alumnos de ESADE, que recibo como ex-alumno, acabo de leer un artículo de Jaime Sabal, titulado The determinants of housing prices: The case of Spain que gira alrededor de un tema de candente interés en España: porqué suben los precios de los pisos, y si existe o no una “burbuja inmobiliaria”.

Mis lectores ya saben mi opinión: sí que hay una burbuja, y está llegando a su máxima expresión, lo que hace que su explosión (u ojalá desinflado controlado) sea inminente. Y más ahora que se habla de aumento de tipos de interés, y el Euribor ya lo está notando, y por tanto las hipotecas.

No voy a repetir aquí todas las tesis del artículo, pero sí quiero subrayar algunas frases, tal como aparecen:

- Es bastante posible que los precios de la propiedad residencial en bastantes países estén ya más allá de cualquier nivel de equilibrio razonable, y que estemos siendo testigos de una “burbuja” no muy diferente de la que llevó al crack del 29, o a la crisis de Internet.

- El principal causante del boom inmobiliario español son las expectativas optimistas sobre los precios.

- Hay fuertes señales de una burbuja especulativa en el mercado residencial español. Desde el punto de vista de las expectativas, un proceso de deflación de los precios es bastante posible.

- Es posible que un gran número de aquellos que se declaran optimistas sobre la evolución de los precios en España sean aquellos que son parte interesada, como promotores o banqueros, que tienen sustanciales inversiones en inmuebles, o autoridades públicas que quieren evitar las consecuencias de una caída súbita y pronunciada de los precios.

- Es un hecho que las propiedades invencidas crecen y que los promotores están empezando a ofrecer descuentos indirectos (como ofrecer las plazas de parking gratis).

- Gradualmente, más y más analistas están empezando a sugerir que una caída de precios es cada vez m